A股投资价值：历史底部已现，静待转机

元描述: A股市场近期持续承压，但估值已进入历史底部区域，股息率处于历史高位，政策利好不断，市场供求关系边际改善，静待A股迎来转机。

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A股市场近期跌跌不休，不少投资者陷入迷茫，仿佛看到了2018年熊市的影子。但如果跳出短期波动，放眼历史，你会发现，当前A股市场可能正悄然酝酿着新的转机。近二十年来A股市场经历了多次底部，每一次都伴随着政策的呵护和市场的自我修复。如今，A股估值已跌至历史底部，股息率高企，政策利好不断释放，市场供求关系边际改善，A股市场已经具备了触底反弹的条件，静待转机。

估值已至历史底部，价值回归曙光初现

关键词: 估值, 历史底部, A股

A股市场当前的估值水平，已接近或低于2000年以来的四大历史底部，这无疑是市场见底的重要信号。截至昨日收盘，沪深300指数滚动市盈率（下同）不足11倍，上证指数略高于12倍，均低于2005年和2008年两大历史底部水平，略高于2019年初和2013年6月低点时期水平。万得全A指数市盈率14.99倍，低于2005年历史底部水平，接近2008年底部水平。

更能凸显A股低估状态的是市净率指标。上证指数市净率1.13倍，沪深300指数市净率1.16倍，万得全A指数市净率1.29倍，全部低于此前四大历史底部；破净股数量超800只，占比超15%，高于此前四大历史底部破净股数量占比。

从历史数据来看，当前A股估值处于历史性底部区域。上证指数、沪深300指数、万得全A指数市盈率均处于历史百分位的16%以下，市净率更是处于历史百分位的0.1%以下，本周一上证指数和万得全A指数市净率再创历史新低。

横向比较，A股估值也处于全球主要市场偏低水平。 沪深300指数、上证指数在全球重要指数市盈率和市净率中均处于相对低估状态，两大指数市盈率不到美股三大股指的一半；市净率不足美股三大股指的四分之一。

高股息率：投资回报更具吸引力

除了估值低，A股市场当前的股息率也处于历史最高位，这进一步提升了股票投资的吸引力。有机构研究发现，一年期国债利率与A股近一年股息率利差收窄，甚至倒挂，往往是市场步入底部区域的信号。原因在于，当股息率接近、甚至高于债券利率时，股市的收益率更具吸引力，股票资产的配置价值提升。

上证指数、沪深300指数、万得全A指数股息率分别为3.06%、3.36%和2.64%，已显著高于此前四大历史底部的股息率，分别处于历史百分位的99.09%、98.64%和99.92%。值得一提的是，上述三大指数股息率已达到一年期国债利率两倍左右水平，投资者现金分红回报明显改善。

政策底已现，市场信心有望重燃

除了估值低、股息率较高等见底特征外，投资机构普遍认为，历史上的重要底部往往会出现“政策底—市场底”组合。比如，2005年股权分置改革；2008年救市三大政策和“四万亿”投资计划；2019年初央行全面降准等。

当前，A股市场政策底明显，活跃市场、提振信心的政策“组合拳”持续发力，涵盖了投资端改革、融资端优化、交易机制完善、交易成本降低等多个方面。

“国家队”真金白银入市，为市场注入强心剂。 粗略估算，“国家队”上半年通过股票型ETF入市资金累计超过4600亿元，其中四大沪深300指数ETF（华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF发起式、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF）增持金额超3100亿元。进入下半年以来，“国家队”买入力度并未减弱，上述四大沪深300指数ETF资金净流入超2220亿元。

产业资本加码增持，资金供求关系边际改善

经验表明，A股进入阶段性底部，往往伴随产业资本加大增持，放缓减持，助力股市资金供求关系的局部改善。据证券时报·数据中心统计，今年以来，A股重要股东累计净减持180.71亿元，为2007年以来同期最低值，不到去年同期的7%。高管累计净增持逾29亿元，为2007年以来同期首次净增持。净减持规模大幅缩小，一方面说明减持新规发生效力，减轻了资金流出的压力；另一方面，大股东、高管愿意拿出钱来增持，也反映出对自家股票价值的认同，增强了市场的稳定力量。

与此同时，上市公司回购出现高峰。数据显示，今年以来，逾千家A股公司已完成回购额超1360亿元，创出历史同期新高，较上年同期增加1.7倍。产业资本的进退，历来是股市牛熊转换的重要风向标之一，其动向值得关注。上市公司加大回购力度，表明当前相当一部分优质A股的投资价值，得到了产业资本的认可。

A股投资价值：静待转机

总而言之，当前A股市场已经具备了触底反弹的条件，市场底部已经显现。无论从估值水平，还是从股息率和政策支持力度来看，A股市场都已进入到了价值投资区域。

静待市场转机，需要耐心和信心。 随着宏观经济的逐步企稳，市场供求关系的逐步改善，政策利好的不断释放，A股市场有望迎来新的转机。

常见问题解答

1. A股市场真的已经见底了吗？

目前A股市场已经具备了触底反弹的条件，但市场底部是一个过程，并非一个点位。短期内可能还会出现波动，但长期来看，市场底部已经显现。

2. 现在是抄底的好时机吗？

判断市场底部需要综合考虑多个因素，包括估值水平、股息率、政策支持力度以及市场情绪等等。目前A股市场具备了触底反弹的条件，但具体是否适合抄底，还需要根据自身风险承受能力和投资目标作出判断。

3. 未来A股市场会如何发展？

未来A股市场的发展取决于诸多因素，包括宏观经济环境、政策导向、市场情绪等等。总体来说，A股市场长期向好，但短期内可能会出现波动。

4. 哪些行业或板块值得关注？

目前市场普遍看好具有成长性、盈利能力强的行业或板块，例如新能源、科技、医药等。当然，具体投资建议需要根据自身风险承受能力和投资目标作出判断。

5. A股市场有哪些风险？

A股市场存在着多种风险，例如宏观经济风险、政策风险、市场风险等等。投资者需要了解并评估这些风险，做好风险控制。

6. 如何才能在A股市场获得收益？

A股市场是一个充满风险和机遇的市场，想要获得收益需要具备一定的投资知识和经验。建议投资者进行理性投资，做好风险控制，长期持有优质资产。

结论

A股市场已经具备了触底反弹的条件，市场底部已经显现。无论从估值水平，还是从股息率和政策支持力度来看，A股市场都已进入到了价值投资区域。静待市场转机，需要耐心和信心。随着宏观经济的逐步企稳，市场供求关系的逐步改善，政策利好的不断释放，A股市场有望迎来新的转机。