英伟达2023Q1 业绩超预期驱动股价连续上涨，美股接口芯片公司随之大涨。截止2023 年5 月26 日收盘，CRDO（CREDO TECHNOLOGY）涨幅+14.52%， MRVL （ MARVELL TECHONOLOGY ） 涨幅32.42%， RMBS（RAMBUS）涨幅+5.19%。 AI 时代数据流量爆发增长，带宽传输速率瓶颈显现。人工智能、万物互联、智能汽车等领域快速发展，全球数据流量迎来爆发增长。IDC 预计全球数据流量将从2018 年的33ZB 增加至2025 年的175ZB，CAGR 达26.9%，数据流量快速增长背景下带宽瓶颈显现。此外，超算、AI 大模型等带动算力升级，内存接口、芯片间互联以及外部互联均需相应带宽及传输速率匹配，云端及边缘侧对高速率传输需求日益加大。 AI 时代高速传输不可或缺，接口芯片空间广阔。数据中心侧云服务商等不断增加资本开支以降低字节成本，超大规模数据中心400G、800G 交换机渗透加速，高性能服务器不断升级迭代，高速、低功耗接口传输方案是未来趋势。NVDA 预计2023H2 大幅增加生成式AI 及超算供应印证需求，接口芯片量价齐升趋势确定。CREDO 表示公司产品对应高速接口市场规模预计将从2022 年的20 亿美元增长至2025 年的50 亿美元，市场空间广阔。MRVL表示公司AI 相关收入将从2023 财年的2 亿美元至少翻一番，并在2025财年再次翻番。 MARVELL TECHNOLOGY：公司是全球领先的数据基础架构连接方案供应商，公司的定制ASIC 产品专注于满足下一代云数据中心、5G 运营商、企业和汽车应用对高性能芯片的需求。公司在先进工艺节点上不断开发全新IP产品组合，已包括3nm、跨越计算、嵌入式存储器、高速SerDes、网络、安全和存储等产品。 CREDO TECHNOLOGY：公司是全球串行高速I/O（SerDes）技术创新领导者，是业内屈指可数能在28nm/16nm/12nm/7nm 全部工艺基础上实现400G/800G 连接解决方案的公司。公司致力于提供全球最领先的单通道112G/56G/28G 超高速连接解决方案，服务涵盖数据中心、超级计算、云计算、人工智能、自动驾驶及消费电子等行业领域的全球头部客户。 接口芯片系IC 设计皇冠之明珠，高垄断格局，国产厂商锋芒已现。接口芯片多为数模混合芯片，涉及SERDES、ADC/DAC、滤波算法及信号恢复等多项技术，难度大壁垒高，市场长期由海外巨头主导。数据传输及算力需求不断增长，国内接口芯片设计公司不断实现突破，有望在AI 时代享受良好的竞争格局及更为广阔的市场空间。 标的推荐： 龙迅股份：桥接、SERDES、PCIE。 澜起科技：内存接口、PCIE。 裕太微：以太网PHY、接口交换芯片。 芯原股份：芯片定制、IP 授权。 风险提示：研发不及预期，市场竞争加剧，需求不及预期。
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